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Item 2. Properties
We lease corporate offices throughout the U.S., the U.K. and Canada and have ground leases relating to certain of our properties. The following table sets forth certain information regarding the properties that comprise our consolidated net real estate investments, exclusive of real estate loan investments designated as non-segment/corporate as of December 31, 2024 (dollars in thousands):
| Seniors Housing Operating | Triple-net | Outpatient Medical | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Property Location | Number of Properties | Total Investment | Annualized Revenues(1) | Number of Properties | Total Investment | Annualized Revenues(1) | Number of Properties | Total Investment | Annualized Revenues(1) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Alabama | 6 | $ | 70,927 | $ | 18,271 | 2 | $ | 18,022 | $ | 385 | 6 | $ | 169,360 | $ | 13,344 | |||||||||||||||||||||||
| Arkansas | 1 | 25,545 | 4,868 | — | — | — | 1 | 18,320 | 2,611 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Arizona | 13 | 353,231 | 61,592 | — | — | — | 8 | 87,263 | 11,286 | |||||||||||||||||||||||||||||
| California | 112 | 3,987,826 | 1,030,440 | 23 | 406,802 | 71,317 | 42 | 1,029,428 | 119,696 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Colorado | 21 | 635,303 | 148,328 | 8 | 217,480 | 19,551 | 1 | 19,068 | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| Connecticut | 6 | 154,776 | 36,368 | 6 | 125,484 | 15,404 | 7 | 92,361 | 8,893 | |||||||||||||||||||||||||||||
| District Of Columbia | 2 | 183,971 | 16,994 | — | — | — | 1 | 74,277 | 8,852 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Delaware | 6 | 60,073 | 32,313 | 6 | 87,353 | 9,096 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| Florida | 40 | 1,346,085 | 283,142 | 96 | 1,289,285 | 165,371 | 25 | 215,587 | 41,986 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Georgia | 21 | 468,637 | 79,301 | 3 | 35,712 | 3,506 | 18 | 220,188 | 39,695 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Hawaii | 1 | 71,823 | 25,052 | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| Iowa | 10 | 112,438 | 42,910 | 6 | 45,738 | 3,332 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| Idaho | 8 | 167,188 | 17,804 | — | — | — | 2 | 47,623 | 2,768 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Illinois | 38 | 648,491 | 233,483 | 19 | 227,164 | 21,638 | 10 | 124,368 | 21,747 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Indiana | 18 | 439,178 | 114,285 | 18 | 189,123 | 29,432 | 3 | 27,019 | 4,092 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Kansas | 9 | 126,145 | 47,740 | 20 | 205,038 | 22,400 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| Kentucky | 6 | 99,901 | 28,041 | 1 | 6,724 | 1,423 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| Louisiana | 9 | 186,740 | 56,447 | 1 | 4,200 | 720 | 1 | 20,503 | 1,705 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Massachusetts | 20 | 754,815 | 147,336 | 7 | 150,917 | 11,743 | 9 | 151,733 | 20,134 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Maryland | 10 | 560,067 | 130,493 | 16 | 167,220 | 41,040 | 12 | 233,680 | 30,496 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Maine | 1 | 24,400 | 12,277 | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| Michigan | 44 | 660,638 | 200,365 | 14 | 143,481 | 14,577 | 13 | 171,092 | 21,076 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Minnesota | 17 | 359,361 | 97,311 | — | — | — | 7 | 135,042 | 29,880 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Missouri | 13 | 397,498 | 63,440 | — | — | — | 16 | 215,293 | 34,196 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Mississippi | 5 | 85,513 | 29,708 | — | — | — | 2 | 44,130 | 3,795 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Montana | 3 | 55,184 | 13,760 | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| North Carolina | 15 | 703,881 | 114,184 | 49 | 450,906 | 75,726 | 25 | 589,518 | 52,973 | |||||||||||||||||||||||||||||
| North Dakota | 1 | 12,375 | 1,539 | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| Nebraska | 8 | 90,982 | 19,154 | — | — | — | 1 | 10,185 | 2,627 | |||||||||||||||||||||||||||||
| New Hampshire | 3 | 80,503 | 9,395 | 7 | 93,771 | 9,719 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| New Jersey | 28 | 697,240 | 240,412 | 33 | 684,668 | 74,977 | 16 | 327,846 | 49,508 | |||||||||||||||||||||||||||||
| New Mexico | 1 | 32,931 | 3,691 | — | — | — | 1 | 55,607 | 4,290 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Nevada | 7 | 121,090 | 37,292 | — | — | — | 7 | 116,628 | 11,149 | |||||||||||||||||||||||||||||
| New York | 41 | 799,988 | 215,392 | 3 | 33,229 | 2,754 | 15 | 384,321 | 37,758 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Ohio | 58 | 1,193,289 | 265,542 | 35 | 263,420 | 41,335 | 8 | 103,597 | 11,052 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Oklahoma | 13 | 166,746 | 59,372 | 12 | 94,143 | 4,376 | 5 | 25,378 | 4,460 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Oregon | 14 | 153,221 | 48,937 | 1 | 2,279 | 943 | 1 | 43,201 | 3,114 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Pennsylvania | 33 | 693,196 | 186,203 | 49 | 502,298 | 66,296 | 6 | 89,319 | 10,487 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Rhode Island | — | — | — | 3 | 30,884 | 3,522 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| South Carolina | 9 | 265,638 | 48,401 | 6 | 22,325 | 5,960 | 2 | 8,910 | 1,242 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Tennessee | 10 | 208,748 | 56,260 | 4 | 55,530 | 5,493 | 3 | 61,962 | 5,950 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Texas | 99 | 2,201,964 | 469,623 | 18 | 224,828 | 8,444 | 75 | 1,694,313 | 141,790 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Utah | 4 | 75,541 | 26,574 | 1 | 20,503 | 2,111 | 1 | 10,311 | 1,099 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Virginia | 14 | 588,908 | 147,765 | 31 | 313,397 | 56,422 | 7 | 107,191 | 14,568 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Vermont | 3 | 103,389 | 42,086 | 2 | 23,617 | 2,550 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| Washington | 43 | 1,286,841 | 280,050 | 7 | 84,293 | 15,158 | 9 | 190,600 | 31,473 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Wisconsin | 6 | 94,552 | 41,292 | 1 | 2,693 | 863 | 5 | 77,992 | 8,447 | |||||||||||||||||||||||||||||
| West Virginia | — | — | — | 7 | 203,330 | 21,016 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| Total domestic | 850 | 21,606,777 | 5,285,233 | 515 | 6,425,857 | 828,600 | 371 | 6,993,214 | 808,239 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Canada | 103 | 2,534,558 | 521,924 | 6 | 114,835 | 9,711 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| United Kingdom | 203 | 3,529,318 | 1,302,782 | 71 | 842,074 | 91,012 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| Total international | 306 | 6,063,876 | 1,824,706 | 77 | 956,909 | 100,723 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| Grand total | 1,156 | $ | 27,670,653 | $ | 7,109,939 | 592 | $ | 7,382,766 | $ | 929,323 | 371 | $ | 6,993,214 | $ | 808,239 |
(1) Represents revenue for the month ended December 31, 2024 annualized.
The following table sets forth occupancy and average annualized revenues for certain property types (excluding investments in unconsolidated entities):
| Occupancy(1) | Average Annualized Revenues(2) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Seniors Housing Operating(3) | 84.7% | 81.8% | $ | 58,519 | $ | 52,709 | per unit | |||||||||||||||||||||||||
| Triple-net(4) | 83.3% | 78.6% | 16,600 | 15,492 | per bed/unit | |||||||||||||||||||||||||||
| Outpatient Medical(5) | 94.6% | 94.8% | 39 | 37 | per sq. ft. |
(1) We use unaudited periodic financial information provided solely by tenants/borrowers to calculate occupancy for properties other than Outpatient Medical buildings and have not independently verified the information.
(2) Represents December annualized revenues as presented in the tables above, divided by total beds, units or square feet in service.
(3) Occupancy represents average occupancy of properties in service for the three months ended December 31.
(4) Occupancy represents average quarterly operating occupancy based on the quarters ended September 30 and excludes properties that are unstabilized, closed or for which data is not available or meaningful.
(5) Occupancy represents the percentage of total rentable square feet leased and occupied (including month-to-month and holdover leases and excluding terminations) as of December 31.
The following table sets forth information regarding operating lease expirations for certain portions of our portfolio as of December 31, 2024 (dollars in thousands):
| Expiration Year(1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | 2033 | 2034 | Thereafter | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Triple-net: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Properties | 16 | 7 | 4 | 4 | 4 | 19 | 5 | 155 | 43 | 1 | 318 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Base rent(2) | $ | 8,016 | $ | 12,144 | $ | 1,259 | $ | 6,484 | $ | 1,083 | $ | 41,630 | $ | 11,074 | $ | 155,183 | $ | 59,086 | $ | 420 | $ | 435,346 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| % of base rent | 1.1 | % | 1.7 | % | 0.2 | % | 0.9 | % | 0.1 | % | 5.7 | % | 1.5 | % | 21.2 | % | 8.1 | % | 0.1 | % | 59.4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Units | 521 | 1,068 | 569 | 541 | 219 | 2,043 | 423 | 9,226 | 3,331 | 81 | 37,683 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| % of units | 0.9 | % | 1.9 | % | 1.0 | % | 1.0 | % | 0.4 | % | 3.7 | % | 0.8 | % | 16.6 | % | 6.0 | % | 0.1 | % | 67.6 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Outpatient Medical: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Square feet | 1,802,090 | 1,369,289 | 1,510,905 | 1,514,614 | 1,533,640 | 1,433,223 | 1,603,821 | 1,718,261 | 1,192,200 | 1,683,489 | 4,383,571 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Base rent(2) | $ | 55,955 | $ | 39,062 | $ | 46,537 | $ | 43,463 | $ | 45,366 | $ | 41,934 | $ | 47,096 | $ | 52,093 | $ | 31,821 | $ | 51,161 | $ | 129,452 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| % of base rent | 9.6 | % | 6.7 | % | 8.0 | % | 7.4 | % | 7.8 | % | 7.2 | % | 8.1 | % | 8.9 | % | 5.4 | % | 8.8 | % | 22.1 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Leases | 425 | 239 | 267 | 267 | 210 | 146 | 105 | 179 | 101 | 127 | 140 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| % of leases | 19.3 | % | 10.8 | % | 12.1 | % | 12.1 | % | 9.5 | % | 6.6 | % | 4.8 | % | 8.1 | % | 4.6 | % | 5.8 | % | 6.3 | % |
(1) Excludes investments in unconsolidated entities, developments, redevelopments, properties subject to sales-type leases, land parcels, loans receivable and sub-leases. Investments classified as held for sale are included in 2025.
(2) The most recent monthly cash base rent annualized. Base rent does not include tenant recoveries or amortization of above and below market lease intangibles or other non-cash income.
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